Como adicionar um filtro no Bolsa Financeira
Como parte do acordo, a Microsoft alienaria ativos asiáticos e não-busca empresas. Pelos cálculos de Mithras, supondo que a Microsoft é capaz de vender as empresas que não buscam as estimativas de Mithras, o acordo custaria à Microsoft cerca de US $ 10,3 bilhões. Enquanto analistas dizem que a Microsoft certamente não ignoraria uma boa oportunidade de comprar o Yahoo, não há nada sobre essa proposta que possa empurrar a Microsoft para o limite. "Eu teria que descrevê-lo como um tiro longo", disse Andrew Frank, analista do Gartner.
Nos aproximadamente três meses desde que as negociações entre as empresas se desfizeram, o colapso econômico nos EUA reduziu o valor. das ações do Yahoo de cerca de US $ 22 para cerca de US $ 12. A Microsoft também não ficou imune à crise, com o preço das ações caindo de cerca de US $ 26 em julho para perto de US $ 22.
Embora a queda no valor das ações torne o Yahoo um alvo de aquisição menos caro, as chances da Microsoft outra oferta é quase igual, disse Sid Parakh, vice-presidente de pesquisa de capital da McAdams Wright Ragen. "É uma possibilidade 50/50 de que eles voltem", disse ele.
A Microsoft agora pode considerar se é melhor comprar de volta suas próprias ações ou comprar o Yahoo, disse Parakh, porque a proposta de Mithras valoriza as ações do Yahoo mais ou menos como o da Microsoft está negociando. Ao comprar o Yahoo vem com o benefício de alguma participação no mercado de buscas, ele também vem com os desafios de integrar uma grande empresa. "É um trade-off", disse ele.
A Microsoft e o Yahoo se recusaram a comentar a proposta.
As mudanças nas condições econômicas não necessariamente tornam o Yahoo mais doce, disse Frank. "Pode ser mais barato, mas o outro lado da moeda é que ninguém quer usar dinheiro para nada", observou.
Do ponto de vista tático, o Yahoo ainda é uma compra tão atraente quanto era quando o acordo durou. caiu, Frank disse. "Se qualquer coisa, o compartilhamento de buscas da Microsoft diminuiu, o que significa que eles precisam de uma solução de busca mais do que nunca", disse ele. "Supondo que a estratégia deles ainda é oferecer uma espécie de conjunto completo e competitivo de opções de mídia para os profissionais de marketing on-line, ainda há um buraco por aí".
A Mithras, proprietária de 1,9 milhão de ações do Yahoo, considera sua proposta um acordo. Isso exigiria que o Yahoo rescindisse a chamada pílula de veneno. Esse é um plano de demissão de funcionários que o Yahoo adotou depois da oferta de aquisição hostil da Microsoft, que alguns dizem que encorajaria os funcionários a desistirem no caso de uma aquisição e permitiria a alguns cobrar generosos salários. Como o plano pode resultar em custos significativos para um comprador do Yahoo, alguns analistas dizem que isso desencoraja uma aquisição.
A proposta de Mithras viria com alguns riscos e desafios para a Microsoft. Ela exige que a Microsoft compre essencialmente toda a empresa e depois venda os ativos asiáticos e os negócios que não são de busca, supondo que a Microsoft encontre compradores dispostos a assumir esses negócios pelo valor atual de mercado.
Além de encontrar esses compradores, a Microsoft também ser confrontado com o desafio de separar tecnicamente os negócios, uma tarefa potencialmente difícil, disse Frank. "Eu tenho sido bastante cético sobre o que seria necessário para extrair o negócio de buscas do Yahoo dos demais", disse ele. "Essa é uma proposta desafiadora". Ele disse que o Yahoo estruturou a organização de uma forma que integra o gerenciamento de estoques com busca e exibição, por exemplo, o que tornaria difícil separar os negócios.
Esta não é a primeira vez que Mithras publica uma proposta descrevendo os termos de um possível acordo entre o Yahoo e a Microsoft. Em julho, descreveu um acordo em que a Microsoft compraria todo o Yahoo por 33 dólares por ação.
Conforme as ações do Yahoo continuam a cair, acionistas como Mithras provavelmente estão cada vez mais ansiosos. "Claramente muitos desses caras perderam dinheiro", disse Parakh.
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