A batalha pela Dell arrisca a confiança do cliente, dizem analistas

Com Michael Dell ainda lutando para obter seu acordo de compra de US $ 24,4 bilhões aprovado pelos acionistas, sua empresa precisa evitar uma longa batalha que poderia A Dell divulgou recentemente detalhes sobre as contrapropostas à compra proposta por Michael Dell e pelo investidor em ações Silver Lake, que ofereceram US $ 13,65 por ação para tornar a empresa privada. O acordo foi anunciado em 5 de fevereiro, e vários contrabandistas estão pendentes.

Alguns sinais sugerem que o acordo proposto pode desmoronar, com alguns grandes acionistas da Dell, incluindo Yacktman Asset Management e Southeastern Asset Management, se opondo à compra, alegando que ela subestima Dell.

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Os contratados incluem uma proposta da empresa de participações Blackstone Group, que abordou a Southeastern Asset Management e a TPG sobre possíveis propostas alternativas. A oferta atual de Silver Lake e Michael Dell incluía um empréstimo de US $ 2 bilhões da Microsoft e compromissos de financiamento de dívida do Bank of America, Merril Lynch, Barclays, Credit Suisse e RBC Capital Markets.

Documentos da SEC contam a história

A Dell arquivou documentos na Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (US Securities and Exchange Commission) na semana passada, dando aos seus acionistas a chance de examinar ofertas alternativas e seus fatores de risco. Os documentos darão aos acionistas a chance de garantir que não haja engano e que não haja ofertas melhores na mesa do que o proposto acordo de US $ 24,4 bilhões. Os acionistas geralmente estão procurando o preço mais alto por suas ações.

É claro que alguns acionistas não apoiarão o acordo atual porque acham que não há dinheiro suficiente na mesa. "Eles poderiam ir e vir por várias rodadas", disse James Post, professor de administração, mercados, políticas públicas e direito da Universidade de Boston. "Pode ser resolvido em 30 a 60 dias. Pode ser muito mais do que isso." "O negócio pode ficar comprometido quando acionistas da Dell e dissidentes apresentarem seus casos a acionistas sobre ofertas específicas, e cada manobra pode levar meses", disse Post. Pode até haver processos legais, o que levaria ainda mais tempo, disse Post.

Alguns acionistas perderão dinheiro com o acordo atual, e a Dell pode acabar gastando mais para conquistá-los, algo que claramente quer evitar, Post disse.

"Se esse acordo for cumprido, será porque os grandes investidores colocaram o documento sob o microscópio e estão convencidos de que sua propriedade está sendo … recompensada. Caso contrário, eles vão recusar Os analistas esperam que Michael Dell tenha que aumentar sua oferta atual.

"Espero que o preço final por ação para adquirir a Dell seja maior do que o inicialmente oferecido", disse Charles King, diretor analista da Pund-IT, disse via e-mail. "Eu também acredito que se Michael Dell não estiver envolvido no acordo final, que os licitantes vencedores poderiam estar pagando um prêmio pela companhia que será difícil de administrar ou sustentar", disse ele.

Qualquer disputa no processo de compra O valor poderia diminuir o valor da Dell e abalar a confiança do cliente, e é do interesse de todas as partes fazer um acordo em breve, disse King.

Como a Dell poderia mudar

Existem vários cenários em que a Dell pode ser comprada, mas Os novos proprietários precisam estar a bordo com a visão de Michael Dell de avançar ainda mais para sistemas e softwares empresariais e fazer o download de PCs, disse Roger Kay, principal analista da Endpoint Technologies Associates. A Dell tem tentado se afastar dos mercados mais baixos. PCs de margem e, em vez disso, enfatizam as ofertas de hardware, serviços e software de maior valor. Ela comprou cerca de 25 empresas desde 2007 para expandir seu portfólio de produtos corporativos, mas está lutando para empacotar os produtos em ofertas coesas. A Dell afirmou que seus planos corporativos permanecerão intactos em caso de compra.

Os acionistas estão certos em desconfiar de Michael Dell porque ele está em ambos os lados do acordo proposto, disse Kay, o que significa que seu interesse em comprar a empresa pode entrar em conflito com o desejo dos acionistas de obter o preço mais alto por suas ações. A Dell também pode tentar bloquear qualquer acordo que se afaste da direção que ele estabeleceu para a empresa, disse Kay.

"Eu não vejo Michael cooperando com qualquer outro grupo. Então, uma proposta alternativa parece um longo É improvável que um acordo rival combine com a visão de Michael Dell para a empresa, de acordo com Ezra Gottheil, analista da Technology Business Research, para que a empresa possa permanecer pública se a oferta original de Michael Dell não for aceita.

"Ele tem uma visão para a Dell que inclui todas as principais peças, e ele prefere ficar público ao desmembramento", disse Gottheil.